從開創(chuàng)在線課程新時代到負(fù)債9億美元，2U私有化重新出發(fā)

　　來源|多知

　　作者|Penny

　　近日，美國在線教育公司2U宣布，該公司已于9月13日成功完成財務(wù)重組，完成私有化，并退出《美國破產(chǎn)法》第十一章程序。

　　這意味著，2U公司已獲得新的第一留置權(quán)信貸設(shè)施，金額為4.143億美元，以及大約6506萬美元的第二留置權(quán)信貸設(shè)施，這將用于結(jié)算之前的債務(wù)。

　　2U公司成立于2008年，主要面向成人學(xué)習(xí)者，以在線學(xué)位業(yè)務(wù)起家，當(dāng)前業(yè)務(wù)包括研究生學(xué)位、本科學(xué)位、專業(yè)證書、技能訓(xùn)練營和短期課程等。2U 公司2014年上市，曾于2021年斥資8億美元現(xiàn)金收購在線教育平臺edX，后者是由哈佛大學(xué)和麻省理工學(xué)院在2012年聯(lián)合開發(fā)的MOOC(慕課)平臺。

　　作為2008年首批在線課程管理公司之一。2U曾被視為開創(chuàng)在線課程新時代、幫助擴大大學(xué)影響力的新生力量。不過，近兩年，2U公司增長乏力，負(fù)債9億美元，股價低迷，于今年進(jìn)行資本重組。

　　資本重組后，2U將迎來新的發(fā)展階段，依然聚焦高等教育和職業(yè)教育。不過，在生成式AI時代，各家在線教育公司正在積極擁抱AI，選手們都兵強馬壯，2U的未來發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。

　　01

　　陷入財務(wù)危機

　　今年7月25日，2U根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第十一章申請破產(chǎn)保護，并表示已與持有其約87%未償債務(wù)的貸款人和票據(jù)持有人簽訂了一項重組支持協(xié)議(Restructuring Support Agreement，簡稱RSA)，該協(xié)議將提供約1.1億美元的新資本，將其債務(wù)減少超50%約4.59億美元，并將其循環(huán)信貸和定期貸款的到期日延長至交易完成后的兩年多。

　　《美國破產(chǎn)法》第十一章是在法庭的保護之下在滿足債權(quán)人債權(quán)要求之前，給予公司時間重組其業(yè)務(wù)及/或資本結(jié)構(gòu)。與傳統(tǒng)意義上的破產(chǎn)或清算（第七章）不同，進(jìn)入第十一章破產(chǎn)保護程序的公司業(yè)務(wù)照常進(jìn)行，且其目標(biāo)是通過這一程序產(chǎn)生一個有持續(xù)發(fā)展力的、財務(wù)更健康企業(yè)。

　　也就是說，2U公司在申請破產(chǎn)保護后進(jìn)行了資產(chǎn)重組。

　　之所以進(jìn)行資產(chǎn)重組，是因為2U公司入學(xué)人數(shù)減少，陷入財務(wù)危機，有超過9億美元的資產(chǎn)債務(wù)。

　　今年5月，2U公司發(fā)布的2024年第一季度的財報，財報顯示，2U公司2024年Q1營收1.984億美元，同比下降17%，凈虧損為5460萬美元。

　　根據(jù)財報，2024年Q1，2U兩大主營業(yè)務(wù)學(xué)位項目(Degree prgramn)以及以職業(yè)技能為主的證書培訓(xùn)(Altemnative credential)收入均有下滑，營收1.115億美元，同比下降21%;后者營收8680萬美元，同比下降11%。

　　根據(jù)2U公司前景展望，2024年全年收入約在8.05億美元至8.15億美元之間，凈虧損在1.03億美元至9800萬美元之間，調(diào)整后的EBITDA介于1.2億美元至1.25億美元。

　　9億負(fù)債，學(xué)生人數(shù)下滑，收入下滑，這意味著2U既缺乏可用現(xiàn)金，又缺乏盈利能力來彌補債務(wù)。

　　一系列的負(fù)面因素引發(fā)投資者擔(dān)憂，5月底，2U公司股價跌至每股30美分以下。為了抵御因股價跌得太低而被納斯達(dá)克股票市場全球精選市場摘牌的威脅，2U公司選擇了合并股票。

　　在投資者看來，2U存在一系列問題。

　　有投資者開始質(zhì)疑2U曾斥資8億美元收購edX，edX是一個免費給大眾提供全球高校的慕課平臺，收購edX后，2U公司的業(yè)務(wù)范疇從免費課程到學(xué)位課程等指向職業(yè)發(fā)展方向的在線教育和服務(wù)。

　　2U官網(wǎng)顯示，全球有數(shù)百萬學(xué)習(xí)者正在使用edX來獲取新技能、發(fā)展事業(yè)并改變生活。

　　在今年5月，《華爾街日報》的一篇文章中，2U前首席執(zhí)行官承認(rèn)，在8億美元收購edX的交易中“使用債務(wù)的決定是一個錯誤”。

　　還有投資者提到，在資金緊張的情況下2U依然承諾向部分高管發(fā)放數(shù)百萬美元的獎金。這些獎金將分期支付，直至2025年1月。

　　根據(jù)SEC公開數(shù)據(jù)，2U首席財務(wù)官兼首席法務(wù)官Matthew Norden預(yù)計將獲得約120萬美元，而首席執(zhí)行官保羅·拉爾吉 (Paul Lalljie)將獲得230萬美元。另外兩名高管安德魯·赫馬林(Andrew Hermalyn)和亞倫·麥卡洛(Aaron McCullough)將分別獲得72.6萬美元。

　　除了資金上的問題，還有業(yè)務(wù)方面的問題。有投資者于今年6月提起訴訟，指責(zé)2U隱瞞了其未維持與大學(xué)的業(yè)務(wù)往來，“某些學(xué)位課程和合作關(guān)系未能實現(xiàn)或被取消。”

　　今年7月，申請了財務(wù)重組，并于9月9日獲得批準(zhǔn)，而今，已經(jīng)完成財務(wù)重組。

　　重組后，2U將不再是一個上市企業(yè)，財務(wù)情況將不再披露。

　　02

　　重新出發(fā)

　　2U稱，隨著這項交易的完成，2U現(xiàn)在擁有顯著加強的資產(chǎn)負(fù)債表能力，這為公司支持大學(xué)提供高影響力、以職業(yè)為中心的教育提供了基礎(chǔ)，這對于構(gòu)建技術(shù)熟練的全球勞動力至關(guān)重要。2U將繼續(xù)全面運營，并得到一個新的所有權(quán)集團的支持。

　　重組后，2U有一個新的董事會管理，由Brian Napack擔(dān)任執(zhí)行主席。Napack是一位長期的教育行業(yè)高管，前John Wiley(WLY)的首席執(zhí)行官，美國出版商協(xié)會的主席，以及Providence Equity的高級顧問。

　　“隨著這筆交易的完成，2U可以繼續(xù)專注于其基本使命，并加速進(jìn)入下一階段。15年來，2U的優(yōu)秀團隊一直在幫助世界領(lǐng)先的大學(xué)改變高等教育的授課方式。教育必須不斷發(fā)展，而今天，2U擁有獨特的優(yōu)勢，可以推動這一持續(xù)發(fā)展，真正為全球?qū)W習(xí)者和雇主帶來改變。”2U新董事會的執(zhí)行主席Brian Napack說。

　　2U表示，15年來，2U與世界頂尖大學(xué)合作，重新構(gòu)想了超越物理課堂的高等教育交付方式，為學(xué)習(xí)者拓展了學(xué)習(xí)機會。雖然我們已經(jīng)取得了重大進(jìn)展，但仍有巨大的機會實現(xiàn)我們的共同愿景，即以全球性、可擴展且價格合理的方式提供職業(yè)提升教育，幫助學(xué)習(xí)者取得成功。

　　2U首席執(zhí)行官Paul Lalljie說：“我們從一開始就致力于成為一家更強大的公司，我們也確實做到了這一點。我們采取的措施使我們能夠進(jìn)一步投資于我們的產(chǎn)品、服務(wù)和世界一流的團隊，以便我們能夠繼續(xù)提供在線學(xué)習(xí)，滿足當(dāng)今學(xué)生和勞動力發(fā)展的需求。憑借新的目標(biāo)和合作伙伴、教育產(chǎn)品和技術(shù)支持服務(wù)組合，我們完全有能力實現(xiàn)我們的使命：讓教育對所有人都更方便、更實惠、更有影響力。”

　　03

　　生成式AI時代，在線職業(yè)教育將重新洗牌

　　雖然重組后，讓2U暫時度過危機，但是，2U的未來發(fā)展依然面臨著挑戰(zhàn)。

　　從2U官方資料可以看到，2U與全球260多所高校、機構(gòu)有合作，服務(wù)8900 多萬學(xué)習(xí)者。雖然在這次資本重組過程中，2U公司承諾，“所有教育項目和服務(wù)無縫繼續(xù)，不會對合作伙伴或?qū)W習(xí)者造成任何干擾”。但是，依然有少量高校終止了合作。

　　從全球在線教育公司來說，各家公司都在積極變革，擁抱AI，主流的觀點是像ChatGPT這樣的生成式人工智能技術(shù)正在工作流程，因此，人工智能還將創(chuàng)造新的就業(yè)機會，這將進(jìn)一步增加對教育的需求，以幫助人們填補這些職位。

　　所以，投資者認(rèn)為，教育科技行業(yè)將迎來新一波機會。

　　與2U業(yè)務(wù)相似的另一家上市公司在線教育平臺Coursera正在積極布局，除了增加更多課程品類、研發(fā)人工智能課程之外，還開發(fā)了AI助手，提供個性化指導(dǎo)。

　　此外，全球咨詢公司埃森哲也想分一杯羹。

　　全球咨詢公司Accenture埃森哲在今年3月5日宣布收購數(shù)字教育公司Udacity，后者在開發(fā)和交付專業(yè)技術(shù)課程方面有多年積累，將在線教育和人工授課的優(yōu)勢結(jié)合在一起。交易金額暫未披露。

　　與此同時，埃森哲推出人工智能原生學(xué)習(xí)平臺Accenture LearnVantage，并宣布，將在三年內(nèi)向Accenture LearnVantage投資10億美元，用于AI時代下的人才培訓(xùn)。

　　面對新的形勢，2U可能需要做出更多的調(diào)整。

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　　作者：Penny