洪濤股份2.3億元控股跨考，能否助其度過“寒冬期”？

　　多知網3月15日消息，考研培訓行業(yè)近年來大事頻發(fā)。昨日，深圳市洪濤裝飾股份有限公司發(fā)布公告，宣布與跨考教育以及跨考教育股東張愛志、曹先仲、張文平初步商定以股權轉讓的方式以人民幣2.35億元的對價取得跨考教育70%的股權。

　　與之對比，去年7月份，考研培訓行業(yè)另一家機構萬學教育宣布獲得百度投資。

　  不同的跨界組合

　　當前，考研培訓機構正呈現兩極分化，一部分考研培訓機構力推轉型，萬學、跨考即是轉型的代表。另一部分考研培訓機構重心仍是面授。

　　轉型，必然需要資金、流量的支持。去年，萬學選擇了百度這棵大樹。對于萬學來說，百度是非常不錯的選擇。

　　教育是百度第二大廣告收入來源。從百度教育布局來看，基于中間頁戰(zhàn)略，一方面出手投資，去年投資了萬學教育、智課網，收購傳課網;另一方面，基于“知心搜索”，推出了百度教育(jiaoyu.baidu.com)中間頁平臺。“教育機構+互聯網巨頭”的組合，帶來足夠的想象空間。

　　對于跨考來說，曾與騰訊、好未來進行過深度接觸，但最終選擇了建筑裝飾龍頭企業(yè)洪濤股份。從業(yè)務合作、資源整合來看，騰訊擁有巨大的流量和線上資源，對于轉型在線教育是最好的選擇;如果選擇好未來，可與其教育業(yè)務形成合力。而洪濤股份主營建筑裝飾，與跨考的業(yè)務整合方面，缺少了一些想象力。

　　洪濤股份2.3億收購跨考70%股權，跨考整體估值3.36億元。未經審計的財務數據顯示，跨考教育凈利潤1731萬元。按此計算，近20倍PE，在A股中屬于中等水平，并不算高。

　　因此，整體來看，洪濤股份并不是一個非常理想的選擇。

　　至于跨考為何會選擇洪濤股份，跨考CEO張愛志對多知網表示，正處于緘默期，不方便評論。

　　洪濤股份收購教育資產的做法不難理解。當前，受益于政策利好，教育概念股股價一直呈增長態(tài)勢，全通教育本月已三次登上龍虎榜就是最好的例子。去一年，不少上市公司涉足教育產業(yè)，成為教育概念股，比如做地產的棉世股份，餐飲公司西安飲食，制造行業(yè)的大連控股等。

　　在此背景下，洪濤股份涉足教育培訓，有可能拉動股價，提升市值。在控股跨考之前，洪濤股份于2014年3月收購中裝新網，進入教育領域。

　　值得一提的是，在去年底，跨考副總裁的一封“考研行業(yè)步入寒冬”的內部信在行業(yè)中流傳，其中提到遲發(fā)老師薪酬。從財務的角度，如果將部份已發(fā)生的運營費用放到新的年度，也會使2014年的財報更漂亮，利潤更高。

　  2015年是考研培訓關鍵年

　　“考研行業(yè)已經步入深冬，剩者為王。今年是行業(yè)轉型的關鍵節(jié)點??各地地方性機構均在垂死掙扎。”在上文提到的內部信中，這樣寫到。

　　雖然一些同行并不同意“寒冬”的說法，但可以肯定的是，行業(yè)正處于轉型期，并且轉型的振蕩期在所難免。

　　多知網此前曾報道，在線考研培訓發(fā)展迅速，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，面臨保證學生的學習體驗和學習效果的挑戰(zhàn)。第二，在線考研培訓課程價格普遍較低。因此，在線考研培訓課程的收益需要靠銷量。如果購買人數少，很難有大的收益。

　　“大家都看到了這是行業(yè)熱點，但真正行動起來并形成體系和良性贏利的太少，在線考研和其它在線培訓一樣，都是摸著石頭過河，需要付出數倍于傳統(tǒng)做法的努力。”一位在線考研培訓機構相關負責人說。

　　一家考研培訓機構創(chuàng)始人對多知網表示，在行業(yè)向在線轉型的過程中，95%的考研培訓機構會在轉型中消亡，5%會快速壯大。“只有在線產品比線下效果好很多，才能度過震蕩期。”

　　在他看來，考研培訓行業(yè)并非步入寒冬，而是在線考研培訓已在考研行業(yè)激發(fā)了越來越大的馬太效應。

　　與傳統(tǒng)教育不同的是，互聯網二八定律明顯，細分領域中排名第一的公司可能占據80%的市場份額。從這一角度來看，轉型在線教育的機構們，面臨著更加慘烈的競爭。（多知網 Karyn）