好未來財報會：智能學習硬件將針對硬件、軟件、AI功能及內(nèi)容加大研發(fā)

　　來源|多知

　　作者|王上

　　10月24日，智能學習解決方案提供商好未來教育集團(NYSE：TAL)公布了截至 2025 財年第二季度的未經(jīng)審計財務業(yè)績(2024 年8月31)日，并宣布在2024 年 11 月 15 日下午舉行年度股東大會。

　　隨后，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯及投資者關系團隊參加了財報電話會議，解答了投資人的提問。

　　根據(jù)財報，2025 財年第二季度，好未來凈收入為6.194億美元，去年同期凈收入為4.12億美元。

　　歸屬于好未來的凈利潤為5,743. 1萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈利潤為3,790.2萬美元。

　　經(jīng)營利潤從上年同期的3,179萬美元上升到本季的4,762.2萬美元。

　　在財報會上，彭壯壯回顧了2025財年第二季度的業(yè)績和業(yè)務進展，以及關鍵的業(yè)務更新，并對業(yè)務進行了展望。

　　在人工智能學習設備方面，學而思學習機升級了內(nèi)容，加入了新課標的內(nèi)容;并推出了學而思學練機，豐富了產(chǎn)品矩陣。

　　彭壯壯表示："在過去的這個季度，我們的人工智能學習設備業(yè)務的發(fā)展是收入增長的主要驅動力之一。我們很高興能夠通過這些人工智能驅動的智能學習設備，為用戶提供更多獲取優(yōu)質學習內(nèi)容的機會。"

　　彭壯壯補充道：“對于學習服務，我們將謹慎管理我們的教學點網(wǎng)絡，平衡運營效率和增長速度。學習服務業(yè)務的主要目標是為在線和線下的用戶提供優(yōu)質的學習體驗。”

　　針對人工智能方面，彭壯壯說將關注兩件事：“第一是利用行業(yè)特有的豐富數(shù)據(jù)來訓練垂直模型；第二是利用基礎模型和垂直模型的能力開發(fā)應用程序。”

　　以下為財報會主要內(nèi)容：

　　01

　　2025財年第二季度學習服務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展

　　彭壯壯提到，上個財季好未來持續(xù)改進用戶服務和體驗，通過專注于客戶體驗為社會創(chuàng)造價值。好未來對創(chuàng)新、用戶參與和服務卓越的關注，使得通過各種產(chǎn)品和服務實現(xiàn)了持續(xù)的用戶價值創(chuàng)造。與好未來的戰(zhàn)略目標保持一致，好未來的核心業(yè)務保持了運營的正常軌道。

　　2025財年第二季度，好未來繼續(xù)提升核心業(yè)務的同時積極探索新的增長機會。在探索和投資更多機會以及長期戰(zhàn)略能力的同時，好未來也始終關注運營效率和可持續(xù)性。好未來不斷調(diào)整資源配置，確保在增長和運營效率之間實現(xiàn)平衡。

　　其中學習服務繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，通過好未來的線下和在線素質教育學習者賦能。這一進展反映了好未來對高質量服務和擴大運營能力的承諾。好未來將繼續(xù)謹慎管理線下學習中心網(wǎng)絡，評估包括每個地區(qū)的市場需求、用戶對產(chǎn)品的接受度、運營能力和效率在內(nèi)的多個因素。

　　因此，與好未來的戰(zhàn)略目標一致，學而思網(wǎng)校業(yè)務仍按計劃推進。好未來將繼續(xù)根據(jù)不斷變化的市場為在線學習領域進行創(chuàng)新。近年來，好未來推出了一系列新產(chǎn)品，旨在為好未來的客戶提供高效且更好的數(shù)字學習體驗。

　　對于學習設備，好未來擴大了產(chǎn)品線，以覆蓋更廣泛的受眾，使更多用戶能夠更容易地找到符合他們個人需求的學習解決方案。好未來的目標是利用智能功能和集成到設備中的全面資源，幫助用戶在家中進行自主學習。因此，本著這一目標，好未來在本季度進一步學習設備的硬件和軟件，擴充了內(nèi)容庫，升級了閱讀部分，并添加了實用的智能功能，以創(chuàng)造更沉浸式和吸引人的在線學習體驗。8月，好未來推出了學而思學練機，既能滿足學生的學習需求，又能滿足他們的練習需求。

　　這些努力推動了好未來的財務增長。本季度，好未來的營收為6.19億美元(人民幣約合44.47億元)，分別以美元和人民幣計算較去年同期增長50.4%和50.8%。

　　歸屬于好未來的凈利潤為5,743. 1萬美元，歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤(不考慮股權激勵費用)為7,432.9萬美元

　　具體來看，好未來的學習服務和其他業(yè)務在2025財年第二季度繼續(xù)保持發(fā)展勢頭。

　　由于多個產(chǎn)品線的進步，收入同比增長。該業(yè)務線中最大的收入貢獻者仍然是學而思線下小班素養(yǎng)課程。

　　學而思仔細評估了用戶需求和學而思的運營能力，從而取得了平衡，使學而思能夠滿足暑假期間對素質課程需求，同時管理教學質量、業(yè)務可持續(xù)性和運營效率。因此，留存率等關鍵效率指標季度環(huán)比保持相對穩(wěn)定。

　　對于學而思網(wǎng)校，好未來仍然專注于通過不斷創(chuàng)新來適應不斷變化的市場格局和用戶需求。通過引入新產(chǎn)品和互動模式為學習者創(chuàng)造價值，并提供學習效果和體驗。

　　好未來的內(nèi)容解決方案業(yè)務本季度的收入繼續(xù)增長。由于好未來努力優(yōu)化產(chǎn)品，提升用戶體驗，擴展銷售渠道。好未來相信智能學習硬件是在家自學的伙伴，這就是好未來密切關注用戶反饋和體驗的原因。因此，用戶基礎擴大的情況下，本季度用戶參與度和用戶在學而思學習機上花費的時間保持在健康水平。

　　今年8月，好未來推出了學練機，進一步豐富了好未來智能學習硬件的產(chǎn)品陣容。最新一代平板電腦采用彩色電子紙顯示屏，提供練習、學習、閱讀三種模式。建立分級練習體系，提高練習效率。

　　此外，它還提供了一個全面的、多層次的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。除了好未來的專有內(nèi)容，好未來還與知名的教育出版商和青少年內(nèi)容提供商合作，提供廣泛的學習教輔和閱讀材料。

　　在本財季，好未來還升級了現(xiàn)有學而思學習機。新增強的閱讀部分包括3000多本電子書，包括基本閱讀材料，經(jīng)典文學和兒童出版物。好未來還開發(fā)了一套適合兒童不同發(fā)育階段的分級閱讀系統(tǒng)。它與新課標保持一致，涵蓋了從小學到高中的各個層次。

　　此外，好未來在6月份升級智能助手“小思”，提供了大量的人工智能功能，使其成為一個更智能、更實用的學習伴侶。

　　02

　　素養(yǎng)學習需求越來越大

　　分析師問學習服務業(yè)務有怎樣的增長勢頭和經(jīng)營效率?

　　彭壯壯回復，隨著新一代父母開始形成自己的育兒和教育理念，好未來看到對素養(yǎng)學習的需求越來越大。除了學習成績外，新一代的父母更加關注孩子的全面發(fā)展。但就整個素質教育市場場的增長速度而言，用戶依然很不容易獲得。

　　好未來確實觀察到越來越多的活動和用戶增加了素養(yǎng)的學習，這確實表明用戶的興趣在增長。

　　好未來的目標是通過提供互動的、引人入勝的學習體驗，幫助好未來的學習者獲得全面的發(fā)展體驗。好未來觀察到，在素質課程中，學習者的興趣確實在持續(xù)增長。他們保持專注，學習效率也很高。

　　學而思線下小班素養(yǎng)課程增長與用戶對于素養(yǎng)課程興趣的增長是同步的，整體市場的發(fā)展是好未來業(yè)務增長的重要因素。如果好未來把目光從市場移開，只看學而思自己，那么關鍵的增長動力一是學而思的服務質量，二是學而思招聘和培訓講師的能力。

　　在服務質量方面，好未來一直關注并將繼續(xù)關注標準化的教學方法，同時提供互動和以學生為中心的學習體驗。

　　對于講師的招聘和培訓，好未來非常自豪的是，好未來的大部分講師都是在內(nèi)部培訓的，以確保始終如一的服務質量。

　　運營效率方面，好未來的目標是通過平衡好未來的運營能力和好未來觀察到的市場需求來保持一貫的效率水平。好未來衡量了幾個效率指標，如使用率、退款率和保留率。目前，好未來的運營指標處于一個穩(wěn)定的水平，相信這將維持可行的商業(yè)模式。

　　未來，好未來將謹慎管理學習中心網(wǎng)絡。當好未來考慮如何管理好未來的學習中心網(wǎng)絡時，好未來將平衡增長和效率。

　　03

　　智能學習硬件的研發(fā)聚焦硬件、軟件、AI功能及內(nèi)容

　　針對分析師提出的，智能學習硬件是盈利的嗎?

　　彭壯壯提到，智能學習硬件是相對較新的一項新業(yè)務，學而思的第一款學習機是在2023年2月上市的。雖然是新的業(yè)務，但好未來真的很高興有機會通過這些智能學習硬件為更廣泛的客戶提供更高質量的學習內(nèi)容和體驗。

　　好未來在跟蹤智能硬件銷售到哪里，從數(shù)據(jù)看到學習機已經(jīng)銷售到學而思以前從未建立過學習中心的地區(qū)。因此，智能學習硬件確實為好未來提供了一個機會，讓好未來可以在不受物理限制的情況下為客戶提供服務，我認為這確實可以將這些高質量的內(nèi)容和學習體驗擴展到更廣泛的領域，為更多的學生提供服務。

　　帶著這個目標，好未來最近推出了一款學而思學練機，相對于學習機，它價格更普惠。除了高質量的學習內(nèi)容，這個產(chǎn)品還有更多的日常練習功能。所以它們既滿足了學習者的學習需求，也滿足了他們的實踐需求，這一點非常重要，它們是相輔相成的。好未來收到了很多關于這個新產(chǎn)品的積極反饋。

　　目前好未來的智能學習硬件是虧損的，主要是產(chǎn)品、研發(fā)、銷售費用以及硬件物料等成本所造成的。好未來正在大力投資研發(fā)，為用戶創(chuàng)造優(yōu)質的產(chǎn)品體驗。研發(fā)并不局限于硬件和軟件或人工智能功能的研發(fā)，還包括內(nèi)容領域的研發(fā)。

　　好未來繼續(xù)投資于自己的專有內(nèi)容開發(fā)，并與領先的內(nèi)容出版商合作，這進一步增強了用戶體驗，這種策略還在繼續(xù)。好未來在不同的年級都有新課標的內(nèi)容，會繼續(xù)根新課標來升級內(nèi)容，以提升用戶體驗，服務更多的客戶，真正創(chuàng)造更大的社會價值。

　　我認為好未來的目標是利用智能功能和豐富的資源，幫助用戶在家里完成自學之旅，這些都集成在好未來的學習設備中。好未來希望好未來能讓更多的孩子參與到這種自主學習中來，幫助他們的個人發(fā)展。

　　對于好未來在智能學習硬件上是否會有增值服務。

　　彭壯壯回復稱，好未來認為任何增值服務的基礎都是一個活躍且高度參與的基礎。由于學而思的產(chǎn)品能力，確實見證了智能學習硬件在不斷擴大的用戶基礎上的穩(wěn)定的高用戶參與度。學而思有一個活躍的用戶基礎，學而思學習機周活躍率在80%左右，即使用戶基礎在不斷增長，活躍率依然穩(wěn)定，周活躍用戶平均每周使用5天或更長時間。

　　所以好未來會對探索新的收入機會感興趣。但這不能以犧牲用戶體驗為代價。在增值服務方面，暫時沒有計劃，好未來將繼續(xù)專注于產(chǎn)品質量和用戶體驗。

　　04

　　關于智能學習硬件領域的競爭

　　分析師提到未來智能學習硬件的競爭格局是怎樣的?

　　彭壯壯從幾個方面來解釋，首先，好未來對自己的學習設備產(chǎn)品很有信心。好未來不斷創(chuàng)新，以應對不斷變化的競爭格局和不斷變化的用戶需求。好未來的目標是通過利用智能功能和整合到智能學習硬件的所有資源來激勵學習者進行自我學習。我認為用戶價值確實反映在積極的用戶反饋和健康的用戶參與度指標上。

　　彭壯壯說：“我認為在行業(yè)中，競爭確實存在于多個層面。在產(chǎn)品層面將會有競爭，也會在人才和用戶方面有所競爭。作為一家以產(chǎn)品和服務質量為榮的公司，好未來在產(chǎn)品研發(fā)上投入了大量資金;在人才競爭方面，好未來的目標是利用在學習行業(yè)的專業(yè)知識和技術知識，吸引更多人才;至于用戶，正如好未來之前所討論的，最終這對用戶和行業(yè)發(fā)展都是有利的。而這在某些情況下確實會影響銷售和營銷。因此，好未來認為，關鍵是在探索與客戶溝通的有效方式的同時，引領產(chǎn)品競爭力，特別是考慮到這是一個新興的類別。”

　　05

　　好未來在AI方面的投入方向

　　分析師問好未來在人工智能領域的投資計劃，尤其是在智能學習硬件上?好未來人工智能產(chǎn)品領域和所需的人工智能規(guī)模、所需的投資規(guī)模是怎樣的?

　　彭壯壯先回復了好未來是如何看待垂直領域的人工智能市場格局的，更具體地說，是教育科技行業(yè)中的人工智能。

　　好未來將會主要關注兩件事：

　　第一是利用行業(yè)特有的豐富數(shù)據(jù)來訓練垂直模型。最近強化學習的趨勢在這方面非常有趣。

　　第二是利用基礎模型和垂直模型開發(fā)強大功能的應用程序。作為人工智能領域的垂直選手，好未來成功的關鍵之一就是擁有廣泛的結構化和非結構化數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)適合于人工智能時代。好未來對前幾代人工智能技術的一些歷史投資確實使好未來受益。

　　而思學習機內(nèi)置有人工智能助手，但好未來并沒有止步于此。例如，在好未來新推出的學而思學練機中，現(xiàn)在可以基于用戶手寫的答案，提供數(shù)學、英語和中文問題的批改，包括糾正和反饋。讓這一切是基于好未來在MathGPT和其他人工智能功能上的努力。

　　好未來在人工智能原生應用方面也取得了進展。在過去的幾個月里，好未來推出了一個人工智能問答應用程序“九章隨時問”。與市場上的傳統(tǒng)解決方案相比，好未來的應用程序在學習者解決問題的過程中實時參與。該應用程序一步一步地引導學習者，當學習者陷入困境時暫停，解釋相關概念并確保學習者遵循該過程。在這個行業(yè)，一種努力是幫助模型更正確地解決更多的數(shù)學問題。但真正不同的層次是幫助模型解釋解決方案，以更好地指導用戶自主學習。

　　這要基于好未來在過去二十年中積累的行業(yè)經(jīng)驗和垂直數(shù)據(jù)，才能夠推出這樣的智能工具來增強用戶的學習體驗。

　　關于投資人工智能的問題。好未來在基礎設施、人才和數(shù)據(jù)方面進行了投資。

　　展望未來，好未來對人工智能的投資將更多地集中在應用層，未來將推出新的應用程序。

　　06

　　下季度展望：繼續(xù)運營和管理核心業(yè)務線

　　針對下個季度的展望，好未來提到，第三財季通常不是素養(yǎng)學習需求的旺季，可能會因季節(jié)性因素而出現(xiàn)業(yè)務表現(xiàn)的波動。盡管如此，好未來仍然致力于推動各業(yè)務線的健康和可持續(xù)的長期增長。

　　首先，好未來將繼續(xù)完善各種學習項目，為不斷增長的用戶群提供高質量的學習服務。好未來致力于在學習服務方面的持續(xù)投資，以確保好未來的用戶獲得在線和面對面的高質量學習體驗。接下來，好未來將繼續(xù)專注于技術創(chuàng)新，不斷推出高質量的智能設備，增強個性化的學習體驗。

　　好未來的目標是通過利用人工智能技術來迭代智能學習硬件的功能。好未來將不斷推出更新的內(nèi)容和智能工具?？傊?，這些努力將為好未來的用戶在家自主學習提供一個更加智能和實用的學習伙伴。與此同時，好未來也將繼續(xù)專注于管理好未來的銷售渠道和優(yōu)化好未來的營銷策略。

　　作為一家致力于學習的公司，好未來將繼續(xù)運營和管理核心業(yè)務線，同時探索新的舉措，抓住新的機會，以跟上客戶不斷變化的需求。好未來將探索和設計差異化的產(chǎn)品和服務。好未來的商業(yè)模式，結合好未來的品牌實力和運營效率，使好未來能夠抓住市場機遇，為好未來的客戶和股東提供持久的價值。

　　07

　　業(yè)績摘要

　　2025財年第二季度業(yè)績摘要

　　

　　凈收入從上年同期的4.12億美元上升到本季的6.19億美元。

　　經(jīng)營利潤從上年同期的3,179.0萬美元上升到本季的4,762.2萬美元。

　　非美國會計準則經(jīng)營利潤(不考慮股權激勵費用)從上年同期的5,267.3萬美元上升到本季的6,452.0萬美元。

　　歸屬于好未來的凈利潤為5,743. 1萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈利潤為3,790.2萬美元。

　　歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤(不考慮股權激勵費用)為7,432.9萬美元，上年同期歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤為5,878.5萬美元。

　　基本和攤薄每ADS凈利潤均為0.09美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS凈利潤(不考慮股權激勵費用)均為0.12美元。每三份ADS等于一份A類普通股。

　　截至2024年8月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為34.54億美元，而截至2024年2月29日的余額為33.03億美元。

　　截至2024年8月31日的6個月業(yè)績摘要：

　　

　　凈收入從上年同期的6.87億美元上升到本季的10.34億美元。

　　經(jīng)營利潤為3,029.2萬美元，上年同期經(jīng)營虧損為2,598.3萬美元。

　　非美國會計準則經(jīng)營利潤(不考慮股權激勵費用)為6,539.6萬美元，上年同期非美國會計準則經(jīng)營利潤為2,041.3萬美元。

　　歸屬于好未來的凈利潤為6,883.3萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為713.5萬美元。

　　歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤(不考慮股權激勵費用)為1.04億美元，上年同期歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤為3,926.1萬美元。

　　基本和攤薄每ADS凈利潤均為0.11美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS凈利潤(不考慮股權激勵費用)均為0.17美元。