Chegg 2024年營收下降24%：將起訴谷歌，并尋求替代方案以最大化股東價值

　　美國在線學(xué)習(xí)平臺Chegg, Inc. (NYSE:CHGG)2月25日公布了截至 2024 年 12 月 31 日的季度和年度財務(wù)業(yè)績。2024年Q4 Chegg 總凈收入為 1.435 億美元，同比下降 24%，凈虧損為 610 萬美元。

　　2024全年總凈收入為 6.176 億美元，同比下降 14%;凈虧損為 8.371 億美元。

　　同時，Chegg 首席執(zhí)行官 Nathan Schultz 還提到兩件事：“Chegg 正在進行戰(zhàn)略審查流程，并探索一系列替代方案以最大化股東價值，包括被收購、進行私有化交易或繼續(xù)作為一家獨立的上市公司。

　　其次，Chegg宣布對谷歌（Google）和谷歌母公司 Alphabet Inc. 提起訴訟。這兩項行動是相互關(guān)聯(lián)的，因為如果 Google 沒有推出 AI Overviews 或 AIO，Chegg就不需要審查戰(zhàn)略替代方案，從而保留歷史上流向 Chegg 的流量，對Chegg的收購、收入和員工產(chǎn)生重大影響。

　　Chegg 擁有優(yōu)秀的教育產(chǎn)品，這一點從Chegg的品牌知名度、參與度和留存率就可以看出。不幸的是，由于 Google 的 AIO 及其使用 Chegg 的內(nèi)容將訪問者留在自己的平臺上，流量被阻止進入 Chegg。Chegg聘請高盛擔(dān)任財務(wù)顧問，負責(zé)Chegg的戰(zhàn)略審查，并聘請 Susman Godfrey 負責(zé)Chegg對 Google 的投訴。”

　　Chegg聲稱谷歌的人工智能搜索結(jié)果摘要損害了 Chegg 的流量和收入。

　　在向美國哥倫比亞特區(qū)地方法院提起的訴訟中，Chegg 指控谷歌存在不正當(dāng)競爭行為，具體包括互惠交易、壟斷維護和不當(dāng)?shù)美?/p>

　　Chegg 聲稱，谷歌強迫公司提供其內(nèi)容，以便將其內(nèi)容納入谷歌搜索，不公平地行使其在搜索領(lǐng)域的壟斷權(quán)力，以獲取第三方知識產(chǎn)權(quán)的利益。

　　Chegg 正在尋求補償性賠償和其他形式的救濟，以及針對谷歌所謂的非法和不公平行為的禁令。

　　Nathan Schultz 表示：“我們在著眼于 2025 年穩(wěn)定 Chegg 業(yè)務(wù)的同時，Chegg擁有一個強大而值得信賴的品牌、數(shù)百萬全球用戶、巨大的市場機會和出色的員工。Chegg針對教育的卓越產(chǎn)品是垂直化的、個性化的，并建立在對現(xiàn)代學(xué)生的深刻理解之上，Chegg相信今年將成為 Chegg 的轉(zhuǎn)折點。”

　　

　　(Chegg2024年Q4財務(wù)情況)

　　2024 年第四季度摘要：

　　· 總凈收入為 1.435 億美元，同比下降 24%

　　· 訂閱服務(wù)收入1.285 億美元，同比下降 23%

　　· 毛利率68%

　　· 非公認會計準(zhǔn)則毛利率為 72%

　　· 凈虧損為 610 萬美元

　　· 非 GAAP 凈收入為 1900 萬美元

　　· 調(diào)整后 EBITDA為 3660 萬美元

　　· 訂閱服務(wù)用戶數(shù) 360 萬，同比下降 21%

　　2024 年全年摘要

　　

　　· 總凈收入為 6.176 億美元，同比下降 14%

　　· 訂閱服務(wù)收入5.492 億美元，同比下降 14%

　　· 毛利率71%

　　· 非公認會計準(zhǔn)則毛利率為 73%

　　· 凈虧損為 8.371 億美元

　　· 非公認會計準(zhǔn)則凈收入為 8500 萬美元

　　· 調(diào)整后 EBITDA為 1.497 億美元

　　· 訂閱服務(wù)用戶數(shù) 660 萬，同比下降 14%

　　Chegg總凈收入包括訂閱服務(wù)收入和技能及其他收入。訂閱服務(wù)收入包括 Chegg 學(xué)習(xí)包、Chegg 學(xué)習(xí)、Chegg 寫作、Chegg 數(shù)學(xué)和 Busuu 產(chǎn)品收入。技能及其他收入包括 Chegg 技能、廣告收入以及訂閱服務(wù)中未包括的任何其他收入。

　　業(yè)務(wù)展望

　　2025 年第一季度

　　

　　· 總凈收入在 1.14 億美元至 1.16 億美元之間

　　· 訂閱服務(wù)收入在 1.04 億美元至 1.06 億美元之間

　　· 毛利率在 66% 至 67% 之間

　　· 調(diào)整后 EBITDA在 1,300 萬美元至 1,400 萬美元之間

　　在財報會介紹中，Nathan Schultz說：“隨著整個教育行業(yè)不斷轉(zhuǎn)型，Chegg 加強了對學(xué)生服務(wù)的承諾，明確關(guān)注那些尋求在學(xué)術(shù)旅程中積累知識并取得成功的學(xué)生。通過過去一年的重點投資和尖端技術(shù)的整合，Chegg改進了 Chegg 產(chǎn)品，為高等教育提供全面、個性化和垂直化的學(xué)習(xí)體驗。今天的 Chegg 準(zhǔn)確地滿足了學(xué)習(xí)者的需求，并確保 Chegg 保持其在質(zhì)量和信譽方面的良好聲譽。”

　　Nathan Schultz還介紹了Chegg 2024年的舉措：

　　· 在 2024 年的技術(shù)方面，Chegg將人工智能和機器學(xué)習(xí)集成到Chegg的產(chǎn)品堆棧中。Chegg將第三方人工智能模型與Chegg專有的以學(xué)生為中心的數(shù)據(jù)和高質(zhì)量內(nèi)容相結(jié)合，為學(xué)習(xí)者提供更多價值。Chegg與人工智能模型無關(guān)，無縫整合了新的前沿模型，如 Llama、Anthropic、Mistral、GPT 和新模型。Chegg使用 A/B 測試、多鏡頭提示和檢索增強生成等技術(shù)來改進Chegg的人工智能學(xué)習(xí)、實時檢索信息和提供一致結(jié)果的方式。隨著這項工作的完成，Chegg現(xiàn)在正在以極低的時間和成本構(gòu)建垂直教育應(yīng)用程序，同時還提高了Chegg的個性化水平。正如Chegg之前提到的，Chegg對機器學(xué)習(xí)和多種人工智能模型的實施，顯著降低了 70% 以上的內(nèi)容創(chuàng)建成本，同時保持了學(xué)生期望的高標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量。Chegg對內(nèi)容質(zhì)量的堅持是如此之高，以至于Chegg在第三季度實施了滿意度保證。

　　· 在品牌和營銷方面，去年秋天，Chegg推出了一項創(chuàng)新的品牌營銷活動和激活計劃，重振了渠道頂端的流量，產(chǎn)生了強烈的考慮，吸引了新用戶，并最終推動了轉(zhuǎn)化。由于Chegg的全渠道計劃，Chegg看到點擊率和轉(zhuǎn)化率逐年提高，這促使Chegg在 2025 年加倍兌現(xiàn)這一承諾。具體到 TikTok，Chegg能夠讓低年級學(xué)生的認知度提高 16%。

　　· 在產(chǎn)品方面，Chegg顯著改進和差異化了 Chegg 的人工智能問答體驗。在前端，Chegg簡化了問題提交流程，允許更自然的輸入和交互。學(xué)習(xí)者現(xiàn)在可以立即獲得分步解釋和強化，這些解釋和強化會根據(jù)他們的個人優(yōu)勢或劣勢進行調(diào)整和個性化。最后，在課程結(jié)束時，Chegg 主動為學(xué)生提供各種獨特的建議——稱為“下一個最佳行動”——以鞏固和進一步學(xué)習(xí)。這些產(chǎn)品升級導(dǎo)致 2024 年的問題數(shù)量比 2023 年增加了 66%，為Chegg的檔案庫增加了近 2600 萬個額外的解決方案，并促使全年用戶保留率提高 15 個基點。

　　· 最后，我想談?wù)凜hegg的語言學(xué)習(xí)服務(wù) Busuu，它在過渡到免費增值業(yè)務(wù)模式和將 AI 作為一項關(guān)鍵產(chǎn)品功能進行整合方面做得非常出色，推出了 Speaking Practice。這一戰(zhàn)略重點的重新調(diào)整使付費客戶前 30 天轉(zhuǎn)化率提高了 31%，并帶來了 2024 年收入同比增長 9%——Chegg預(yù)計這一趨勢將持續(xù)到 2025 年。該業(yè)務(wù)的企業(yè)部分表現(xiàn)非常出色，2024 年收入增長了 46%，因為Chegg增加了包括 Total Energy 和 Carrefour 在內(nèi)的一批令人印象深刻的企業(yè)客戶。企業(yè)業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴展，包括更多組織、經(jīng)銷商關(guān)系以及Chegg與 Guild 的成功合作，特別是在他們的英語學(xué)習(xí)類別中。

　　雖然Chegg在技術(shù)、產(chǎn)品和營銷計劃方面取得了重大進展，但 2024 年也面臨一系列挑戰(zhàn)，包括內(nèi)容格局的快速演變，尤其是 Google AIO 的興起，這對 Chegg 的流量、收入和員工產(chǎn)生了深遠的影響。

　　

　　如前所述，Chegg正在向美國哥倫比亞特區(qū)地方法院對 Google LLC 和 Alphabet Inc. 提起訴訟，主要有三個論點。

　　· 首先是互惠交易，這意味著谷歌強迫像 Chegg 這樣的公司提供Chegg的專有內(nèi)容，以便被納入谷歌的搜索功能。

　　· 第二是維護壟斷，或者說谷歌不公平地行使其在搜索領(lǐng)域的壟斷權(quán)和其他反競爭行為，以排擠 Chegg 等公司。

　　· 第三是不當(dāng)?shù)美?，這意味著谷歌無需花一分錢就可以從 Chegg 的內(nèi)容中獲益。

　　正如Chegg在投訴中所指控的那樣，Google AIO 將 Google 從“搜索引擎”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;答案引擎”，顯示來自 Chegg 等第三方網(wǎng)站的 AI 生成內(nèi)容。Google 對 AIO 的擴展迫使流量留在 Google 上，無需轉(zhuǎn)到第三方內(nèi)容源網(wǎng)站。這對 Chegg 業(yè)務(wù)的影響是顯而易見的。Chegg的非訂閱者流量在 2025 年 1 月暴跌至負 49%，與Chegg在 2024 年第二季度報告的 8% 的小幅下降相比大幅下降。

　　Chegg認為這不僅僅關(guān)乎 Chegg，還關(guān)乎學(xué)生失去獲得高質(zhì)量、循序漸進的學(xué)習(xí)的機會，轉(zhuǎn)而選擇低質(zhì)量、未經(jīng)驗證的人工智能摘要。這關(guān)乎數(shù)字出版行業(yè)。這關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)搜索的未來。

　　總之，Chegg的投訴挑戰(zhàn)了谷歌的不正當(dāng)競爭，這種競爭是不公正、有害且不可持續(xù)的。雖然這些訴訟才剛剛開始，但Chegg認為提起這起訴訟是必要的，也是有理有據(jù)的。

　　雖然Chegg概述的挑戰(zhàn)將持續(xù)存在，但Chegg專注于在 2025 年之前穩(wěn)定業(yè)務(wù)的明確目標(biāo)。Chegg的核心信念是，全面學(xué)生成功平臺的相關(guān)性和需求(提供自適應(yīng)、個性化的體驗來支持學(xué)習(xí))在未來幾年只會增加。管理人員和教師都承認需要改變他們的教學(xué)模式和評估，以更好地反映Chegg現(xiàn)在所處的 AI 標(biāo)準(zhǔn)化環(huán)境。隨著學(xué)?，F(xiàn)在認識到學(xué)生在教育過程中進行 GPT 的重大風(fēng)險和影響，生成 AI 平臺推出帶來的巨大顛覆已經(jīng)開始穩(wěn)定下來。

　　Nathan Schultz還提到，一些最近的研究廣泛支持這一觀點：

　　· 首先，美國大學(xué)協(xié)會和伊隆大學(xué)的一項研究探討了生成人工智能對學(xué)術(shù)誠信的影響，其中92%的教師擔(dān)心過度依賴人工智能工具會破壞深度學(xué)習(xí)，95%的領(lǐng)導(dǎo)者表示，他們學(xué)校的教學(xué)模式將受到生成人工智能的重大或一定程度的影響。

　　· 其次，Chegg最新一期的全球?qū)W生調(diào)查，測量了15個國家近12000名本科生的洞察，53%使用過生成式人工智能的本科生表達了對“收到不正確或不準(zhǔn)確的信息”的擔(dān)憂。

　　· 第三，Chegg對學(xué)生角色進行了專有研究，發(fā)現(xiàn)至少 82% 的美國大學(xué)生想要的不僅僅是 GPT 所提供的內(nèi)容。這些學(xué)生需要發(fā)展知識，而不僅僅是獲得即興的答案。

　　因此，隨著 2025 年的到來，Chegg的傾向如下：

　　2025 年，在品牌和營銷方面，Chegg將繼續(xù)提升品牌知名度和提高轉(zhuǎn)化率。今年 1 月，Chegg推出了“Get a Grip”品牌活動，以Chegg新的神奇吉祥物 Ace the Octopus 為特色。Chegg 的實體形象讓Chegg能夠以一種有趣的方式與觀眾建立聯(lián)系，清楚地傳達Chegg在整個學(xué)期中如何與學(xué)生并肩作戰(zhàn)。此外，Chegg將繼續(xù)向新媒體渠道擴張，包括 Hulu 和 YouTube 等流媒體平臺以及 Discord 和 Twitch 等社交渠道。Chegg還在社交媒體渠道上推出了 Live Office Hours，為學(xué)生提供即時、實時、針對課程的指導(dǎo)。Chegg的目標(biāo)是提供一個互動的、以社區(qū)為基礎(chǔ)的學(xué)習(xí)機會，同時向新用戶介紹Chegg的品牌和價值。Chegg的目標(biāo)是今年有超過 150 萬名學(xué)生參加Chegg的現(xiàn)場節(jié)目。多樣化是漏斗彈性的關(guān)鍵，采取全漏斗方法是必要的，以確保Chegg帶來正確的流量并重新增加客戶獲取量。

　　到 2025 年，在產(chǎn)品方面，Chegg將打造值得病毒式傳播、獲取增長和保留的體驗，并盡可能讓這些體驗普遍可用。

　　· 首先是 Solution Scout，這是Chegg本月早些時候推出的一款新產(chǎn)品。正如我之前提到的，學(xué)生們對生成式人工智能缺乏信任，他們告訴Chegg，他們花了太多時間在多個平臺上對解決方案進行三角測量、比較和驗證。這導(dǎo)致大量時間被浪費，而這些時間原本可以用來學(xué)習(xí)!Solution Scout 允許學(xué)生并排查看來自多個 LLM 的答案以及 Chegg 的解決方案，但最重要的是，Chegg 可以通過Chegg的專有技術(shù)對這些解決方案進行比較和對比，為學(xué)生節(jié)省大量時間并創(chuàng)造價值，Chegg的早期跡象非常積極。

　　· Chegg還很高興推出一套更新的練習(xí)和考試準(zhǔn)備功能，針對每個學(xué)生進行個性化設(shè)置。71% 的學(xué)生報告說，他們在準(zhǔn)備考試時沒有足夠的練習(xí)資源，而 Chegg 可以幫助每個學(xué)生建立信心。Chegg的平臺每月收集超過 30 億個數(shù)據(jù)交互點，這使Chegg能夠定制和個性化這種體驗。除了個性化之外，學(xué)生還可以改變問題的難度和格式——無論他們想通過抽認卡、多項選擇題還是應(yīng)用題來學(xué)習(xí)。學(xué)生需要在學(xué)習(xí)中獲得能力，而針對他們個人優(yōu)勢和劣勢量身定制的練習(xí)就是他們實現(xiàn)這一目標(biāo)的方式。

　　這就是現(xiàn)在的 Chegg。Chegg平臺的目標(biāo)很簡單。Chegg希望學(xué)生茁壯成長。Chegg希望學(xué)生在 Chegg 上能有那種“哇”的瞬間。“哇，Chegg 不僅僅是一個隨手可得的答案……哇，Chegg 不僅僅是生成式人工智能。”那個“哇”的瞬間是當(dāng)學(xué)生意識到 Chegg 了解我和我的特定需求，并且是一個我可以每天使用的平臺，讓我在教育之旅中取得成功。這個“哇”的瞬間將釋放Chegg穩(wěn)定業(yè)務(wù)的能力。

　　最后，關(guān)于 2025 年Chegg業(yè)務(wù)模式的擴展，Chegg的企業(yè)戰(zhàn)略使Chegg能夠?qū)崿F(xiàn)多元化并產(chǎn)生經(jīng)常性收入來源。Chegg將繼續(xù)擴大Chegg的企業(yè)對機構(gòu)試點計劃，該計劃于 2024 年底啟動。隨著五個試點計劃的實施，Chegg希望在今年年底前與大約 35 所其他機構(gòu)合作。

　　“這是一個巨大的機會，可以支持更廣泛的學(xué)生實現(xiàn)他們的學(xué)術(shù)目標(biāo)，并提高堅持和畢業(yè)率，這是當(dāng)今高等教育的一個主要問題。Chegg已經(jīng)看到了這些試點項目如何幫助學(xué)生的早期接受度和積極反饋，并希望在今年年底前將其中一些試點項目推向全校范圍的全面實施。”Nathan Schultz說。

　　Nathan Schultz還提到2025 年戰(zhàn)略的關(guān)鍵：

　　關(guān)鍵1：建立品牌知名度，吸引更多合格流量，并提高轉(zhuǎn)化率。

　　關(guān)鍵2：擴展Chegg的產(chǎn)品組合，為學(xué)生提供獨特的解決方案，增加使用頻率并為 Chegg 創(chuàng)造清晰、差異化的價值。

　　關(guān)鍵3：利用企業(yè)對機構(gòu)計劃和其他企業(yè)產(chǎn)品來實現(xiàn)Chegg的收入來源多樣化。

　　Chegg繼續(xù)擁有強大而值得信賴的品牌、數(shù)百萬全球訂閱者的客戶群、巨大的市場機會以及出色的員工來完成工作，Chegg相信 2025 年將成為 Chegg 的轉(zhuǎn)折點。

　　Chegg CFO David Longo提到2024年第四季度的財務(wù)表現(xiàn)，以及公司對2025年第一季度的展望。

　　在第四季度表現(xiàn)穩(wěn)健，超出了Chegg對收入和調(diào)整后EBITDA的預(yù)期。在應(yīng)對行業(yè)挑戰(zhàn)的同時，Chegg始終專注于執(zhí)行Chegg的戰(zhàn)略計劃，提升產(chǎn)品與市場的契合度，并繼續(xù)審慎管理支出。Chegg有望通過之前宣布的重組活動實現(xiàn)2025年1億至1.2億美元的非GAAP節(jié)約目標(biāo)。此外，Chegg通過以顯著折扣回購了1.17億美元的2026年可轉(zhuǎn)換票據(jù)，進一步增強了Chegg的資產(chǎn)負債表。

　　在第四季度，總收入為1.435億美元，同比下降24%。其中，訂閱服務(wù)收入為1.285億美元，同比下降23%。本季度Chegg有360萬訂閱用戶，同比下降21%。訂閱服務(wù)的每用戶平均收入(ARPU)同比下降3%，主要是由于11月和12月的月度留存率暫時下降，但目前已恢復(fù)到歷史正常水平。技能和其他收入為1490萬美元，同比下降31%，原因是市場從傳統(tǒng)的訓(xùn)練營轉(zhuǎn)向成本更低、周期更短的課程，以及平臺流量和會話減少導(dǎo)致的廣告收入下降。Chegg實現(xiàn)了3700萬美元的調(diào)整后EBITDA，利潤率為25%。

　　如前所述，在第四季度，Chegg以低于面值2000萬美元的折扣，回購了1.166億美元的2026年可轉(zhuǎn)換票據(jù)。

　　盡管在第四季度因員工遣散費和與皮爾遜法律和解相關(guān)的現(xiàn)金支出約2500萬美元(Chegg在兩次重組中裁掉了700多名員工)，Chegg的自由現(xiàn)金流仍為480萬美元。預(yù)計Chegg還將支付1100萬美元的現(xiàn)金重組費用，其中大部分將在第一季度產(chǎn)生。本季度的資本支出為1300萬美元，同比下降52%，其中內(nèi)容成本為870萬美元。通過利用人工智能的力量，內(nèi)容成本同比下降了56%，而問題的提問數(shù)量增加了2%。

　　從資產(chǎn)負債表來看，Chegg本季度末的現(xiàn)金和投資總額為5.28億美元，凈現(xiàn)金余額為4200萬美元。

　　David Longo說，展望未來，正如Nathan之前提到的，Chegg在2025年有一個令人興奮且雄心勃勃的產(chǎn)品和營銷計劃。然而，隨著Chegg努力實現(xiàn)這些舉措的效益，行業(yè)挑戰(zhàn)導(dǎo)致流量和訂閱用戶獲取顯著下降。這些因素給Chegg的業(yè)務(wù)帶來了壓力，并影響了Chegg的財務(wù)前景。

　　對于第一季度的指引，Chegg預(yù)計：

　　- 總收入在1.14億至1.16億美元之間，其中訂閱服務(wù)收入在1.04億至1.06億美元之間;

　　- 毛利率在66%至67%之間;

　　- 調(diào)整后的EBITDA在1300萬至1400萬美元之間。

　　David Longo總結(jié)說：“盡管持續(xù)的行業(yè)挑戰(zhàn)給Chegg的財務(wù)表現(xiàn)帶來了壓力，但Chegg在2024年取得了顯著進展，包括技術(shù)建設(shè)、人工智能集成和產(chǎn)品優(yōu)化，同時審慎管理了支出。Chegg以堅實的基礎(chǔ)進入2025年，并致力于穩(wěn)定業(yè)務(wù)趨勢。”