“2025及2026年，將是教育和廣告領(lǐng)大規(guī)模開發(fā)和應(yīng)用大模型的關(guān)鍵時(shí)期?！?/p>
網(wǎng)易有道首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，硬件業(yè)務(wù)回暖|財(cái)報(bào)會(huì)
來源|多知
作者|馮瑋
網(wǎng)易有道(NYSE:DAO)發(fā)布了截至2024年12月31日的第四季度和財(cái)政年度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績。
2024年四季度，有道凈收入總額為13億元(1.836億美元)，較2023年同期下降9.5%。2024年第四季度歸屬于普通股東的凈利潤為8300萬元(1140萬美元)，同比增長47.0%。
2024年全年，有道凈收入總額為56億元(7.707億美元)，同比增長4.4%;毛利為27億元(3.765億美元)，較2023年相比保持穩(wěn)定，毛利率為48.9%，略有下降。
其中：
有道學(xué)習(xí)服務(wù)的凈收入為27億元(3.764億美元)，同比下降12.7%;
智能設(shè)備凈收入9.037億元(1.238億美元)，同比保持穩(wěn)定;
在線營銷服務(wù)的凈收入為20億元(2.706億美元)，同比增長了48.3%。
2024年，有道經(jīng)營收入為1.488億元，由2023年的經(jīng)營虧損4.663億元大幅扭虧為盈，并首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營盈利。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，網(wǎng)易有道CEO周楓、網(wǎng)易有道總裁金磊、戰(zhàn)略和資本市場副總裁蘇鵬、財(cái)務(wù)副總裁李永偉等高管出席了隨后舉行的分析師財(cái)報(bào)電話會(huì)議。
對(duì)于2025年的發(fā)展展望，周楓在電話會(huì)上表示，有道將專注于兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域：一是AI驅(qū)動(dòng)教育科技，二是AI賦能在線營銷。
在有道團(tuán)隊(duì)看來，這兩個(gè)方向?qū)⑻N(yùn)含著不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)遇。而為了抓住其中的機(jī)會(huì)，有道的策略是“利用先進(jìn)的AI技術(shù)提升內(nèi)容質(zhì)量，深入洞察用戶需求，并在關(guān)鍵領(lǐng)域中建立自身的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，從而增強(qiáng)我們的產(chǎn)品競爭力”，周楓解讀。
周楓提到，推理模型的重要性與日俱增，同時(shí)其發(fā)展速度已經(jīng)超出了團(tuán)隊(duì)預(yù)期，以DeepSeek為代表的開源且可以根據(jù)需要進(jìn)行定制的推理模型也讓成本相應(yīng)降低。
基礎(chǔ)設(shè)施的重大突破往往會(huì)帶來應(yīng)用的井噴式增長。“我們認(rèn)為，2025及2026年，將是教育和廣告領(lǐng)大規(guī)模開發(fā)和應(yīng)用大模型的關(guān)鍵時(shí)期。”周楓表示
基于2024年實(shí)現(xiàn)全年盈利的基礎(chǔ)上，電話會(huì)中就幾個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重點(diǎn)規(guī)劃進(jìn)行分享。
以下為財(cái)報(bào)會(huì)部分內(nèi)容，多知編輯整理。
01
子曰大模型+DeepSeek=?
2月初，有道曾宣布“全面擁抱DeepSeek-R1”，并在當(dāng)時(shí)表示有道旗下AI全科學(xué)習(xí)助手“有道小P”結(jié)合DeepSeek-R1超長思維鏈所提供的思考及分析能力，將實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)性化答疑的進(jìn)一步升級(jí)。
此外，Hi Echo、有道智云、QAnything等產(chǎn)品也將全面接入DeepSeek 推理能力，并于近日陸續(xù)升級(jí);融合全新推理大模型能力的智能硬件新品及“有道小P” 2.0版本將在不久后正式推出……
財(cái)報(bào)會(huì)上，就子曰與DeepSeek整合后對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生的影響，周楓分析了三個(gè)方面。
首先，DeepSeek技術(shù)整合到有道產(chǎn)品中后，涉及的產(chǎn)品包括有道小P、有道詞典、有道詞典筆、中國大學(xué)慕課和有道智云等。
“然而更強(qiáng)大的是用特定領(lǐng)域的知識(shí)來增強(qiáng)這些模型，其中，RAG是關(guān)鍵技術(shù)，它將模型與知識(shí)庫和向量數(shù)據(jù)庫集成，將通用能力與領(lǐng)域特定專業(yè)知識(shí)結(jié)合起來。”
周楓補(bǔ)充：“有道的團(tuán)隊(duì)在 RAG 方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，其 QAnything 作為中國領(lǐng)先的 RAG 平臺(tái)之一便是有力例證。此外，有道還開發(fā)了諸如去年的AI升學(xué)規(guī)劃師等熱門 RAG 應(yīng)用。借助 DeepSeek，這些應(yīng)用將得到強(qiáng)化。從競爭層面而言，將強(qiáng)大的模型深度融入應(yīng)用，就如同為 iPhone 或 Android 等平臺(tái)開發(fā)應(yīng)用，擁有更出色應(yīng)用開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，將具備顯著優(yōu)勢(shì)。”
其次，AI智能體是大模型的新興的、極具潛力的應(yīng)用方向。與傳統(tǒng)模型僅回答單一問題不同，智能體能夠解決多步驟任務(wù)，在AI編程等領(lǐng)域已取得顯著成功。
周楓分析：“教育和廣告領(lǐng)域?qū)?huì)是智能體大展身手的廣闊領(lǐng)域。在高頻場景下，強(qiáng)大的模型能夠自動(dòng)執(zhí)行任務(wù)，并且成功率很高。例如，它可以輔導(dǎo)特定科目、優(yōu)化廣告內(nèi)容以及對(duì)廣告結(jié)果進(jìn)行歸因分析。”
最后，有道正在努力通過更小、更具領(lǐng)域針對(duì)性的垂直模型來強(qiáng)化通用大模型。
“自 2023 年起，這已成為我們的戰(zhàn)略方向，并且被證實(shí)極為有效。例如，近期開源的子曰 - o1，這是一個(gè) 14B 推理模型，經(jīng)過優(yōu)化，能夠在消費(fèi)級(jí)顯卡上運(yùn)行。它的推理能力優(yōu)于同類型的模型。令人振奮的是，子曰 - o1 的開發(fā)周期不到一個(gè)月，這充分展現(xiàn)了開源模型的迅猛進(jìn)展賦予了我們以及行業(yè)中其他團(tuán)隊(duì)開發(fā)具有競爭力的垂直模型的能力。”
“我們還開發(fā)了一款行業(yè)領(lǐng)先的翻譯大模型，其參數(shù)僅為通用模型的 10%。同時(shí)，我們還推出了一款參數(shù)少于 1B 的邊緣模型，能夠提供優(yōu)于在線 NMT 模型的離線翻譯質(zhì)量。隨著我們對(duì)未來幾個(gè)季度的持續(xù)了解和預(yù)測(cè)，我們將對(duì)這些模型進(jìn)行快速升級(jí)，并開發(fā)新的模型。在此過程中，我們會(huì)始終保持研發(fā)和計(jì)算成本的高效性，致力于為我們的用戶和業(yè)務(wù)提供有價(jià)值的結(jié)果。”周楓說道。
02
有道領(lǐng)世逐步淘汰非核心業(yè)務(wù)
在學(xué)習(xí)服務(wù)板塊，蘇鵬透露2024年團(tuán)隊(duì)開始對(duì)學(xué)習(xí)服務(wù)產(chǎn)品組合進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。
“我們加強(qiáng)了對(duì)需求旺盛的課程的關(guān)注，特別是有道領(lǐng)世，同時(shí)逐步淘汰非核心業(yè)務(wù)。這一重組仍在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)將在今年下半年完成。完成后，預(yù)計(jì)學(xué)習(xí)服務(wù)的收入將在今年下半年穩(wěn)定下來。”蘇鵬介紹。
作為2025年學(xué)習(xí)服務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)，蘇鵬有道領(lǐng)世主要會(huì)在以下幾個(gè)方面做提升。
首先，利用 DeepSeek 的能力，全面升級(jí)有道領(lǐng)世智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)中的人工智能服務(wù)。升級(jí)后的增強(qiáng)功能將包括：更精確地識(shí)別知識(shí)差距，優(yōu)化學(xué)習(xí)路徑設(shè)計(jì)，提高問答解釋的清晰度，更全面的大學(xué)申請(qǐng)規(guī)劃解決方案。
其次，有道正在實(shí)施基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的教學(xué)視頻更新。除了與課程修訂相一致的常規(guī)更新外，有道的主要更新標(biāo)準(zhǔn)將來自智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)中學(xué)生的練習(xí)準(zhǔn)確率。當(dāng)錯(cuò)誤率超過閾值時(shí)，有道的顧問將主動(dòng)：與學(xué)生接觸，收集特定視頻內(nèi)容的反饋;加速向內(nèi)容團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)反饋;促進(jìn)視頻更新和系統(tǒng)重新部署。
接下來。有道計(jì)劃繼續(xù)聚焦于需求強(qiáng)勁的課程，例如針對(duì)高中生的有道領(lǐng)世，用以確保自身戰(zhàn)略方向與核心優(yōu)勢(shì)及需求增長保持一致。
“盡管這可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)收入產(chǎn)生一定影響，但從長期來看，將強(qiáng)化我們的市場競爭力和持續(xù)增長潛力。 ”周楓補(bǔ)充。
目前有道已經(jīng)將AI輔導(dǎo)整合進(jìn)課程產(chǎn)品中。
周楓介紹：“結(jié)合高質(zhì)量的視頻教學(xué)內(nèi)容和專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，AI輔導(dǎo)能為學(xué)生提供更優(yōu)質(zhì)的學(xué)習(xí)體驗(yàn)。此外，我們會(huì)利用最新的AI技術(shù)，提升AI升學(xué)規(guī)劃師產(chǎn)品的個(gè)性化輔導(dǎo)能力。”
另據(jù)透露，有道也在拓展AI訂閱服務(wù)，旨在為用戶提供經(jīng)濟(jì)實(shí)惠且互動(dòng)性強(qiáng)的學(xué)習(xí)體驗(yàn)。周楓距離，Hi Echo 最近的升級(jí)顯著降低了對(duì)話延遲，以此提升服務(wù)質(zhì)量。
03
在線營銷：復(fù)制2023年Q4的跨越式增長
在線營銷服務(wù)方面，周楓介紹目前團(tuán)隊(duì)面臨的主要趨勢(shì)有兩個(gè)：首先是廣告行業(yè)正經(jīng)歷著從傳統(tǒng)廣告向效果廣告模式轉(zhuǎn)變，涉及數(shù)萬億的市場規(guī)模;其次是大模型的應(yīng)用正日益增多。
通過把握這些趨勢(shì)，有道認(rèn)為2025年這些將為團(tuán)隊(duì)帶來顯著的增長機(jī)遇。
基于此，2025 年有道的廣告業(yè)務(wù)將聚焦以下幾點(diǎn)。
首先，加強(qiáng)與網(wǎng)易集團(tuán)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，進(jìn)一步整合雙方的流量生態(tài)系統(tǒng)和廣告資源。
“我們和集團(tuán)的合作始于2024年，目前它在我們廣告收入中的占比還不到10%，我們預(yù)計(jì)在2025年這一比例將會(huì)有顯著提升。同時(shí)，我們也將在全球范圍內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展KOL營銷和效果廣告服務(wù)。”周楓解讀。
“我們致力于通過技術(shù)整合和生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展，深化與網(wǎng)易集團(tuán)的合作。我們將在網(wǎng)易的平臺(tái)上部署有道的專有數(shù)據(jù)分析和人工智能算法，以提升廣告效率?；谂c網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易新聞和網(wǎng)易郵箱等平臺(tái)的成功合作，我們正在生態(tài)系統(tǒng)中尋找新的高潛力流量渠道，為廣告主開辟更多接觸點(diǎn)。特別值得一提的是，我們?yōu)榫W(wǎng)易集團(tuán)提供的廣告服務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)了超過200%的收入同比增長，但這部分收入在我們的總廣告收入中占比還不到10%，具有巨大的開發(fā)潛力。”金磊補(bǔ)充。
其次，繼續(xù)增強(qiáng)全球擴(kuò)張水平。
“去年，我們實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)戰(zhàn)略性突破：一是成為TikTok的一級(jí)合作伙伴，這一合作幫助我們的國際廣告收入超過1億元，實(shí)現(xiàn)了100%以上的同比增長;我們最近獲得了Google合作伙伴認(rèn)證，這為我們的跨境增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這些聯(lián)盟的戰(zhàn)略定位使我們能夠抓住2025年及以后全球數(shù)字營銷的新興機(jī)會(huì)。”金磊解讀。
最后，積極研究由AI和大模型驅(qū)動(dòng)的項(xiàng)目，革新自身的廣告技術(shù)體系。
金磊表示：“在成功將我們的廣告大模型與DeepSeek的能力相結(jié)合之后，我們現(xiàn)在正在開發(fā)一款 AI 廣告優(yōu)化器。該廣告技術(shù)體系能夠自動(dòng)生成符合營銷目標(biāo)的活動(dòng)策略，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)預(yù)算優(yōu)化，并執(zhí)行實(shí)時(shí)出價(jià)調(diào)整，從而顯著提升廣告投放的精準(zhǔn)度和運(yùn)營效率。”
“我們的目標(biāo)是復(fù)制在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)的跨越式增長。雖然具有挑戰(zhàn)性，但我們會(huì)努力尋找階梯式增長的機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們繼續(xù)在日常運(yùn)營中優(yōu)化和拓展業(yè)務(wù)，確保更穩(wěn)定和可持續(xù)的增長。隨著人工智能技術(shù)成熟，我們將積累更多的客戶并發(fā)展更有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，以謀求長期發(fā)展。”周楓最后說道。
04
智能硬件：關(guān)注家庭學(xué)習(xí)的個(gè)性化體驗(yàn)
本次財(cái)報(bào)會(huì)上對(duì)智能硬件業(yè)務(wù)的分享不多。
周楓表示，有道已為2025年制定了明確的產(chǎn)品規(guī)劃。
據(jù)介紹，有道希望詞典筆業(yè)務(wù)線能夠保持市場地位的同時(shí)，推出新的品類。同時(shí)，周楓介紹了今年的首款高端線產(chǎn)品——有道SpaceOne。
SpaceOne官方全稱為“全面屏答疑詞典筆‘有道SpaceOne’ ”，名稱延續(xù)了詞典筆的系列風(fēng)格，但其已經(jīng)走出詞典筆的概念，轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)的AI答疑工具。
其技術(shù)基座為子曰大模型+DeepSeek-R1，用以強(qiáng)化其自身的推理能力、解決理科問題的能力以及邏輯類問題的能力。多知體驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，目前有道小P、Hi Echo、AI拍照等AI功能全部嵌入，其中小P的AI家教角色被放大，提供全學(xué)科、全學(xué)段的個(gè)性化服務(wù)……
周楓在2024年年末曾對(duì)多知介紹，有道的硬件業(yè)務(wù)在2023年“可以說是非常困難”，周楓解讀，由于曾經(jīng)在渠道管理、產(chǎn)品管理等方面的錯(cuò)誤選擇，一直到2024年上半年，有道硬件整體還處在比較困難的階段。
“后來我們做了大幅度的調(diào)整，基本上硬件團(tuán)隊(duì)的渠道、產(chǎn)品管理等等都是重新做了一遍。差不多用了一年時(shí)間，直到2024年三季度恢復(fù)了增長。當(dāng)然這其中大模型和硬件結(jié)合也為業(yè)務(wù)發(fā)展做了很大推動(dòng)。”周楓表示。
也是在這個(gè)時(shí)期，將模型功能與硬件形態(tài)做更加深度的融合，成為有道篤信的方向。
05
有道2024年第四季度業(yè)績概要
凈收入
2024年第四季度凈收入為13億元(1.836億美元)，較2023年同期15億元下降9.5%。
2024年第四季度學(xué)習(xí)服務(wù)凈收入為6.177億元(8460萬美元)，較2023年同期7.84億元下降21.2%。
2024年第四季度，智能設(shè)備的凈收入為2.404億元(3290萬美元)，較2023年同期2.224億元增長8.1%，這主要是由于2024年有道詞典筆業(yè)務(wù)銷量的增長。
2024年第四季度，在線營銷服務(wù)凈收入為4.817億元(6600萬美元)，較2023年同期4.741億元略有增長。
毛利和毛利率
2024年第四季度毛利為6.408億元(8780萬美元)，較2023年同期7.388億元下降13.3%。2024年第四季度毛利率為47.8%，2023年同期為49.9%。
2024年第四季度學(xué)習(xí)服務(wù)毛利率為60.0%，2023年同期為63.6%。下降原因主要是由于學(xué)習(xí)服務(wù)收入減少導(dǎo)致規(guī)模經(jīng)濟(jì)下降。
智能設(shè)備毛利率從2023年同期的38.3%上升到2024年第四季度的43.9%。這一改進(jìn)主要?dú)w因于2024年新推出的有道詞典筆，其帶來的毛利率更高。
2024年第四季度，在線營銷服務(wù)毛利率為34.2%，2023年同期為32.7%。
運(yùn)營費(fèi)用
2024年第四季度運(yùn)營費(fèi)用總額為5.566億元(7630萬美元)，去年同期為6.625億元。
2024年第四季度的銷售和營銷費(fèi)用為3.818億元(5230萬美元)，較2023年同期4.414億元下降13.5%。這一下降主要由于營銷支出的減少，以及外包勞務(wù)費(fèi)和學(xué)習(xí)服務(wù)的工資相關(guān)費(fèi)用的減少。
2024年第四季度的研發(fā)費(fèi)用為1.207億元(1650萬美元)，較2023年同期的1.681億元下降28.2%。減少主要是由于研發(fā)員工人數(shù)減少所帶來的2024年第四季度的工資減少。
2024年第四季度的一般和行政費(fèi)用為5410萬元(740萬美元)，與2023年同期的5300萬元相比基本持平。
運(yùn)營利潤
由于上述原因，2024年第四季度的運(yùn)營利潤為8420萬元(1150萬美元)，較2023年同期的7630萬元增長了10.3%。運(yùn)營收入利潤率為6.3%，去年同期為5.2%。
另外，據(jù)財(cái)報(bào)信息，為了支持有道的未來業(yè)務(wù)，網(wǎng)易集團(tuán)同意從2024年5月開始，在36個(gè)月內(nèi)為有道正在進(jìn)行的運(yùn)營提供財(cái)政支持。截至2024年12月31日，有道獲得了網(wǎng)易集團(tuán)的財(cái)政支持，包括8.78億元的短期貸款，以及從3000萬美元的循環(huán)貸款機(jī)制中提取的1.261億美元的長期貸款，該貸款于2027年3月31日到期。
在股票回購計(jì)劃的進(jìn)展方面，截至2024年12月31日，有道在公開市場上共回購了約750萬個(gè)ADS，總價(jià)約為3380萬美元。此前，有道計(jì)劃自2022年11月17日起的36個(gè)月內(nèi)，對(duì)其4000萬美元的A類普通股(包括ADS形式)采取股票回購計(jì)劃。
06
有道2024年全年業(yè)績概要
凈收入
2024年的凈收入為56億元(7.707億美元)，較2023年的54億元增長4.4%。
2024年學(xué)習(xí)服務(wù)的凈收入為27億元(3.764億美元)，較2023年的31億元下降12.7%。
2024年智能設(shè)備的凈收入為9.037億元(1.238億美元)，與2023年相比保持穩(wěn)定。
2024年在線營銷服務(wù)凈收入為20億元(2.706億美元)，較2023年的13億元增長48.3%。這一增長主要?dú)w因于通過第三方互聯(lián)網(wǎng)屬性對(duì)基于性能的廣告的需求增加。
毛利和毛利率
2024年的毛利為27億元(3.765億美元)，與2023年相比保持穩(wěn)定。2024年的毛利率為48.9%，2023年為51.4%。
2024年學(xué)習(xí)服務(wù)毛利率為61.4%，2023年為63.2%。下降主要是由于學(xué)習(xí)服務(wù)收入減少導(dǎo)致規(guī)模經(jīng)濟(jì)下降。
2024年智能設(shè)備毛利率為38.7%，與2023年相比保持穩(wěn)定。
在線營銷服務(wù)的毛利率從2023年的31.7%增加到2024年的36.0%。與去年相比，這一增長主要?dú)w因于通過第三方互聯(lián)網(wǎng)屬性的基于性能的廣告的毛利率狀況有所改善。
運(yùn)營費(fèi)用
2024年的運(yùn)營費(fèi)用總額為26億元(3.562億美元)，與2023年的32億元相比，下降19.6%。
2024年的銷售和營銷費(fèi)用為19億元(2.565億美元)，與2023年的23億元相比，下降17.5%。這一下降主要?dú)w因于營銷支出的減少，以及學(xué)習(xí)服務(wù)外包勞務(wù)費(fèi)和工資相關(guān)費(fèi)用的減少。
2024年的研發(fā)費(fèi)用為5.40億元(7400萬美元)，與2023年的7.434億元相比，下降27.4%。減少主要是由于研發(fā)員工人數(shù)減少，導(dǎo)致2024年的工資節(jié)省。
2024年的一般和行政費(fèi)用為1.871億元(2560萬美元)，減少15.7%，2023年為2.22億元。減少主要是由于普通和行政員工人數(shù)減少，導(dǎo)致2024年的工資減少。
運(yùn)營利潤
2024年的運(yùn)營利潤為1.488億元(2,040萬美元)，2023年的運(yùn)營虧損為4.663億元。經(jīng)營收入利潤率為2.6%，而2023年的經(jīng)營虧損率為8.7%。
李永偉解讀，有道將在2025年對(duì)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行追蹤，特別是在盈利能力和現(xiàn)金流改善方面。
其中在于兩個(gè)方面。
首先，從盈利能力的角度來看，2024年有道首次實(shí)現(xiàn)全年規(guī)?；?024年歸屬于有道普通股股東的凈收入超過8000萬元人民幣，盈利能力的顯著提升主要得益于聚焦優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目以及精簡虧損項(xiàng)目相關(guān)。
“我們相信，類似AI輔導(dǎo)一類的人工智能和大模型技術(shù)的應(yīng)用，將增強(qiáng)我們各方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)一步推動(dòng)2025年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。”李永偉表示。
其次，從現(xiàn)金流的角度來看，有道從2023年的4.4億元凈流出改善到2024年的約7000萬元。
“這種改善源于2024年盈利能力的提高和AI訂閱服務(wù)的快速增長。2025年，我們將繼續(xù)努力擴(kuò)大收入和控制成本，力爭實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營性現(xiàn)金流的歷史性盈虧平衡。”李永偉表示。
考慮到當(dāng)前具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有道預(yù)計(jì)增長將保持適度，同時(shí)將盈利作為關(guān)鍵指標(biāo)。
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